用真金白銀投下中國經濟信任票 珍惜“熊市的禮物”

                       用真金白銀投下中國經濟信任票 珍惜“熊市的禮物”
        2018年,長線資金潮涌,耐心地逆勢布局。不斷涌入的海外資金,成為影響A股市場走勢的重要邊際增量資金;在機構資金和投資大戶的配置需求主導下,ETF市場被引爆;養老目標基金接連發行、人社部加快職業年金基金投資運營,A股市場正呈現一幅全新的資金流動圖

  2018年,資本市場的AB兩面令人印象深刻:一方面,遭遇深度調整的A股市場情緒低迷;另一方面,長線資金潮涌,耐心地逆勢布局。不斷涌入的海外資金,成為影響A股市場走勢的重要邊際增量資金;在機構資金和投資大戶的配置需求主導下,ETF市場被引爆;養老目標基金接連發行、人社部加快職業年金基金投資運營。

  風物長宜放眼量。在持續調整的背后,A股市場正呈現一幅全新的資金流動圖。那些將真金白銀投向A股市場的機構,以實際行動為中國經濟的未來投下信任票。

  在經濟轉型升級的關鍵之年,資本市場已成為整個金融體系改革的重要一環。如何讓市場更好地實現對資源的配置作用、輔助經濟成功轉型升級?因改革而應運而生的資本市場正被賦予重任。

  用真金白銀投下中國經濟信任票

  無論是資深基金經理還是券商頭牌分析師,今年開始都頻繁地走出國門,飛往世界各地,向全球機構投資者介紹A股市場的最新情況和投資策略。

  一位前不久從日本東京路演歸來的基金經理感觸頗深。在他看來,隨著A股市場國際化程度的不斷推進,海外資金對A股的關注度也在持續提升。

  橋水研究報告表示,相比中國經濟的規模、地位及其金融資產,大多數全球投資者的中國資產持有量不足。但最近一年,這一格局開始發生變化,外國投資者加快購買中國債券和股票。對于全球投資者而言,中國資產提供了獨特的分散化收益與價值。

  海外資金正成為影響A股市場走勢的重要邊際增量資金。據統計,借道滬深港通涌入A股的海外資金,今年累計凈流入近3000億元,較去年全年增加了近五成。

  在機構資金和投資大戶配置需求的主導下,ETF市場也被引爆。據悉,目前全市場股票型ETF總份額超過2200億份,較年初的831億份大增165%。

  此外,養老目標基金接連發行、人社部加快職業年金基金投資運營、保險資金的權益配置有所放寬,均成為長線資金的重要來源。

  “長線資金入市有利于改善A股市場的生態,這個影響會越發明顯。”重陽投資總裁王慶觀察到,今年以來外資不斷涌入A股市場,其持股市值已經比肩公募基金。當前股票市場投資者結構仍以個人投資者為主,但在邊際增量資金的來源上,外資開始占據主導地位。

  未來,在A股被納入MSCI指數比例提高和成功“入富”的預期下,增量資金將源源地不斷涌來。天風策略分析師徐彪預測,這一數字最多可達到4000億元至5000億元。同時,明年偏股型基金和險資有望分別帶來1400億元和1900億元的增量資金。

  “在互聯互通的機制下,A股市場的定價效率在提升。”王慶認為,A股的定價標準未來會向成熟市場靠攏,國際投資者會以其國際視野來看待A股。

  資本市場重要性日益凸顯

  2018年,A股雖然經歷了持續下跌,卻也受到了前所未有的關注。長線資金正用真金白銀為中國經濟的未來投下信任票,資本市場的重要性日益凸顯。

  中國金融改革研究院院長劉勝軍認為,現代金融體系的一個基本特點就是以直接融資為主。與間接融資相比,直接融資可以降低企業的債務負擔,市場化程度更高,而且更有利于創新型企業的發展。

  作為我國企業進行直接融資的渠道,股市的重要性不言而喻。因此,當“在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制”消息公布后,科創板迅速成為市場焦點,引發了資金對科創概念股的追捧。

  信誠基金投研人士認為,科創板的定位應當是“以資本給技術定價”,中國需要的是有強大技術壁壘或者在某個領域技術領先的企業,這是目前資本市場乃至整個實體經濟中最稀缺的部分。

  其實,在科創板成為熱點之前,一些敏感的投資人已經看到了新經濟廣闊的發展前景。

  2018年3月春節假期后創業板迎來一波凌厲的上漲行情,對此華安基金指數與量化投資部高級總監許之彥難掩激動之情。他敏銳地感覺到,那些符合政策支持方向的優質中小創企業將迎來發展機遇,代表新經濟發展方向的創藍籌面臨重大的投資機會。

  作為華安創業板50ETF基金的管理人,許之彥從年初開始就不斷地向各類投資者路演,介紹華安創業板50ETF基金背后的創藍籌投資價值。這一只ETF基金,也在2018年創造了規模增長的奇跡。盡管A股市場表現不佳,但華安創業板50ETF基金的規模從年初的2.88億份增至年末的203.58億份,較年初翻了70倍。

  在朱雀投資董事長李華輪看來,當前遇到的多重問題,意味著過去20年來依靠房地產、基建、低端出口和加杠桿的增長方式的終結。未來,依靠制度創新、治理進步、全面提高效率是眾望所歸的出路所在。

  珍惜“熊市的禮物”

  在近日的一次交流中,聚鳴投資的劉曉龍拿出手機,給記者看了一段他拍攝的視頻,視頻中的一位外國小女孩中文講得相當流暢。

  劉曉龍告訴記者,這個女孩是美國金融大鱷吉姆·羅杰斯之女。他說,羅杰斯十分看好中國市場,因此對孩子的教育有前瞻性的安排。此前羅杰斯就曾表示,給女兒最好的禮物是為她們提供學習純正中文的機會。

  在創立私募之前,劉曉龍曾在廣發基金管理超過300億元的資金。如今業績依然亮眼的他表示,海外機構對于中國經濟的前景很樂觀。在與淡馬錫交流后,他發現,淡馬錫在中國的投資額占其總投資組合的比例早已超過20%。

  展望2019年,業內多位大佬表示,應該珍惜熊市中的布局機會。

  王慶強調,內外部影響因素已經逐步被市場參與主體所理解,或者說在逐步適應。更重要的是,上述因素都在邊際改善。經過持續調整,市場悲觀情緒已釋放得較為充分,多項估值指標已跌至底部區域。與此同時,政策層面的積極信號卻在不斷出現。

  王慶認為,A股經過大跌后,長期投資價值已經顯現,明年市場有望呈現結構性上漲的格局,存在豐富的結構性機會。

  “對有耐心的投資者而言,當前入市點位從長期看非常有吸引力。”瑞銀資管中國股票主管施斌表示。

  一個值得注意的信號是,與2013年股市不景氣時因資金緊張導致無風險收益率高企不同,2018年市場無風險收益率一路下行。以銀行理財產品為例,其平均年化收益率已從年初的4.8%降至年末的4.3%。

  無風險收益率下行是資金流向資本市場的動力。長期來看,這不僅有助于解決金融資源在直接融資和間接融資間的錯配問題,還可以緩解因貸款利率高企帶來投資不足的壓力,更有助于金融服務實體經濟,助力經濟轉型升級。

  李華輪認為,資產管理機構應該珍惜“熊市的禮物”,不斷拓寬視野,繼續苦練內功,不斷積累核心競爭力,充分把握機會。

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